Αναλυτές: To ράλι του δολαρίου θα «φρενάρει απότομα» το β’ εξάμηνο του 2025

Η Wall Street έχει αρχίσει να γυρνά την πλάτη της στο δολάριο, καθώς οι πολιτικές του εκλεγμένου προέδρου Ντόναλντ Τραμπ και οι μειώσεις των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ θα ασκήσουν πιθανότατα πιέσεις στο νόμισμα το β’ εξάμηνο του 2025.

Από τη Morgan Stanley έως την JPMorgan Chase, οι στρατηγικοί αναλυτές προβλέπουν τώρα ότι το παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα θα κορυφωθεί ήδη στα μέσα του επόμενου έτους προτού αρχίσει να υποχωρεί, με τη Societe Generale να βλέπει τον δείκτη ICE US Dollar Index να υποχωρεί κατά 6% στο τέλος του επόμενου έτους.

Το δολάριο έχει ήδη εκτοξευθεί φέτος, ενώ είναι έτοιμο να καταγράψει το μεγαλύτερο ράλι από το 2015, χάρη στη νίκη του Τραμπ στις προεδρικές εκλογές των ΗΠΑ και καθώς τα ισχυρά οικονομικά στοιχεία ώθησαν τους διαπραγματευτές να περιορίσουν τις προβλέψεις τους για τον αριθμό των μειώσεων των επιτοκίων της Fed το επόμενο έτος.

Ο δείκτης Bloomberg Dollar Spot Index έχει αυξηθεί κατά περίπου 6,3% μέχρι στιγμής φέτος. Το ράλι έχει τροφοδοτηθεί από τις προσδοκίες ότι οι δασμοί και οι φορολογικές περικοπές του Τραμπ θα αυξήσουν τον πληθωρισμό και θα περιπλέξουν την αποστολή της Fed να μειώσει τα επιτόκια τους επόμενους μήνες. Αυτό έδωσε κίνητρο στους παγκόσμιους επενδυτές να μεταφέρουν χρήματα στις ΗΠΑ.

Ενώ οι στρατηγικοί αναλυτές της Morgan Stanley βλέπουν το δολάριο να δέχεται ώθηση από αυτές τις απειλές, τελικά αναμένουν πως θα βυθιστεί κάτω από τα τρέχοντα επίπεδα μέχρι το τέλος του επόμενου έτους. Ο συνδυασμός της πτώσης των πραγματικών επιτοκίων στις ΗΠΑ και της βελτιωμένης διάθεσης για ανάληψη κινδύνου συνδυάζει το πιο πτωτικό σενάριο για το δολάριο, προσέθεσαν.

Προς το παρόν, ο Τραμπ ενισχύει τη ρητορική του για το εμπόριο, προκαλώντας πρόσφατα τη διολίσθηση του μεξικανικού πέσο και του καναδικού δολαρίου, αφού υποσχέθηκε δασμούς 25% σε μεξικανικά και καναδικά προϊόντα για ζητήματα που σχετίζονται με τους μετανάστες και τα ναρκωτικά.

Η πρόσφατη ισχύς του δολαρίου έχει οδηγήσει σε αδυναμία σε όλα τα νομίσματα εκτός του αμερικανικού. Το ευρώ υποχώρησε σε χαμηλό διετίας τον Νοέμβριο μετά τις αμερικανικές εκλογές πλησιάζοντας την απόλυτη ισοτιμία με το δολάριο. Ο δείκτης νομισμάτων αναδυόμενων αγορών της MSCI Inc. διαπραγματεύεται τώρα στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων τεσσάρων μηνών.

Η τυχόν αποφυγή των ενδεχόμενων εμπορικών πολέμων υπό μια δεύτερη κυβέρνηση Τραμπ θα απογοητεύσει τους επενδυτές του δολαρίου, πολλοί από τους οποίους έχουν επικεντρωθεί σε θέσεις long βασισμένοι στο γεγονός ότι οι απόψεις του εκλεγμένου προέδρου για το εμπόριο υποστηρίζουν εγγενώς το αμερικανικό νόμισμα.

Οι κερδοσκόποι επενδυτές εξακολουθούν να είναι long στο δολάριο κατά περίπου 24 δισεκατομμύρια δολάρια – σχεδόν το μεγαλύτερο ποσό από τον Μάιο – σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg με βάση τα στοιχεία της Commodity Futures Trading Commission. 

Αυτή τη φορά, η Wall Street δεν πιστεύει ότι η πτώση θα είναι τόσο δραματική, αλλά το δολάριο μπορεί να κορυφωθεί το α’ εξάμηνο του 2025, όπως δήλωσαν οι αναλυτές της MUFG.

Ακόμη και οι αγορές δικαιωμάτων προαίρεσης, οι οποίες εξακολουθούν να τιμολογούν άνοδο της ισοτιμίας του δολαρίου το επόμενο έτος, έχουν περιορίσει κάπως τις ανοδικές προσδοκίες τους, σε σύγκριση με την ευφορία της ανατίμησης τον Νοέμβριο μετά τη νίκη του Τραμπ.

Κορυφαίοι στρατηγικοί αναλυτές νομισμάτων αναμένουν ότι η Fed, η οποία είναι η μεγαλύτερη πηγή στήριξης του δολαρίου τους τελευταίους μήνες, θα μετατραπεί σε αρνητικό παράγοντα μέσα στο 2025.

Τέλος, υπάρχει και η απειλή της διεύρυνσης του δημοσιονομικού ελλείμματος των ΗΠΑ και της αύξησης του term premium των αμερικανικών ομολόγων, δη του μέτρου του αντιληπτού κινδύνου από την κατοχή μακροπρόθεσμου κρατικού χρέους.