Σύσταση «buy» και τιμή – στόχο στα 34,90 ευρώ (από 23,1 ευρώ προηγουμένως), δίνει η AXIA στη μετοχή της Mytilineos, προβλέποντας περιθώριο ανόδου της τάξης του 31% (26,3 ευρώ η τιμή κλεισίμος την 28η Απριλίου).
Αυτήν την στιγμή, σύμφωνα με το επίμαχο report, η μετοχή της Mytilineos διαπραγματεύεται σε 5,5x – 5,1x σε όρους 2023-24F EV/EBITDA και σε 6,9x – 6,2x σε όρους P/E, αντίστοιχα.
Την ίδια στιγμή, όπως αναφέρεται μεταξύ άλλων, παρά το φιλόδοξο επενδυτικό πλάνο, οι υψηλές λειτουργικές ροές από τα υπάρχοντα περιουσιακά στοιχεία διατηρούν τη μόχλευση στο 1,5x ή και κάτω αυτού του επιπέδου, με τις μερισματικές αποδόσεις να παραμένουν ελκυστικές (5,1% – 5,6% για το 2023 – 2024).
«Βλέπουμε ότι υπάρχει ένα σημαντικό περιθώριο ανόδου στη μετοχή χάρη στην επιθετική στρατηγική για τα Ανανεώσιμα Ενεργειακά Συστήματα (RES), όπως και στη δημιουργία αξίας από άλλα χαρτοφυλάκια (ηλεκτρισμός, φυσικό αέριο)»
Σύμφωνα με την AXIA, η Mytilineos δρέπει τα οφέλη της εμπροσθοβαρούς ενεργειακής μετάβασης, κάτι το οποίο ήδη αντανακλάται στα οικονομικά μεγέθη του 2022.
Δεν είναι τυχαίο ότι η κερδοφορία αναμένεται να συνεχίσει να αυξάνεται, με τα EBITDA CAGR της περιόδου 2022 – 2025 να υπολογίζονται στο 9,4%
Με βάση τη νέα δομή του Ομίλου, ο κλάδος της Ενέργειας θα αποτελεί τον βασικό «οδηγό» για τις οικονομικές επιδόσεις των επόμενων ετών. Ειδικότερα:
- Τα EBITDA της Ενέργειας αναμένεται να αυξηθούν με ρυθμό 14,3%, φθάνοντας τα 820 εκατ. ευρώ έως το 2025
- Ο κλάδος της Ενέργειας θα αντιπροσωπεύει τουλάχιστον το 75% των κερδών του Ομίλου έως το 2025
- Ιδίως τα ανανεώσιμα εκτιμάται ότι θα αντιπροσωπεύουν τουλάχιστον το 30% των EBITDA του Ομίλου έως το 2025 (345 εκατ. ευρώ) και περίπου το 40% έως το 2026 (445 εκατ. ευρώ) έναντι 20% το 2022.
Την ίδια στιγμή, ο κλάδος των Μετάλλων αναμένεται και το 2023 να φθάσει κοντά στα ιστορικά υψηλά του 2022, με την κερδοφορία να παραμένει άνω των 200 εκατ. ευρώ σε μεσοπρόθεσμο επίπεδο.
- Το 2024 είναι ένα έτος μετάβασης για τα Μέταλλα, εξαιτίας της προσαρμογής του κόστους ηλεκτρισμού. Από το 2025 ο κλάδος θα αρχίσει να ωφελείται από τη μετάβαση του Ομίλου στην πράσινη ενέργεια
- Σε μεσοπρόθεσμο επίπεδο, οι ευνοϊκές συνθήκες σε ζήτηση – προμήθεια, η καθετοποίηση των δραστηριοτήτων και το ελεγχόμενο κόστος θα στηρίξουν τη λειτουργική κερδοφορία.