Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα Goldman Sachs ξεκινάει την κάλυψη της μετοχής της ΔΕΗ με στόχο τιμής τα 14 ευρώ και ουδέτερη (neutral) σύσταση. Tο περιθώριο ανόδου είναι 18% από τα τρέχοντα επίπεδα.
«Παρά τη σειρά θετικών στοιχείων μετασχηματισμού για τον Όμιλο της ΔΕΗ σε μια πράσινη ενεργειακή εταιρεία και παρά την ισχυρή αύξηση των κερδών κατά 60% σωρευτικά μέχρι το 2027 και τη σχετική αποτίμηση σε μονοψήφιο δείκτη P/E, ξεκινάμε την κάλυψη της μετοχής με ουδέτερη αξιολόγηση. Οι δύο βασικοί λόγοι για την ουδέτερη σύσταση είναι:
1) Η άνοδος της τιμής στόχου είναι σε γενικές γραμμές ευθυγραμμισμένη με το μέσο όρο ανόδου για τη συνολική μας κάλυψη στις μετοχές του κλάδου,
2) οι εκτιμήσεις μας είναι περίπου 30% κάτω από τις τιμές της εταιρείας για το 2026 για τα καθαρά κέρδη, κυρίως λόγω της χαμηλότερης τιμής της ηλεκτρικής ενέργειας και των παραδοχών μας για βραδύτερη αύξησης των προσθηκών ΑΠΕ.
Το 2027, προβλέπουμε ότι τα καθαρά κέρδη ανά μετοχή θα είναι στα 1,51 ευρώ ανά μετοχή, τοποθετώντας την αποτίμηση του ομίλου σε Ρ/Ε στις 8 φορές, η οποία είναι μεγάλη έκπτωση σε σχέση με τον κλάδο», επισημαίνει η τράπεζα.
Η πράσινη ενέργεια είναι η εξέλιξη για τον όμιλο της ΔΕΗ. Κατά το 2024-2026, η εταιρεία σχεδιάζει να προσθέσει περίπου 4 GW νέας ηλιακής και αιολικής ισχύος. Αυτό αναμένεται να αυξήσει την εγκατεστημένη βάση ΑΠΕ (εκτός υδροηλεκτρικής ενέργειας) της ΔΕΗ σε 5,5 GW μέχρι το τέλος του σχεδίου, το οποίο ισοδυναμεί σχεδόν με το τετραπλάσιο του σημερινού στόλου. Επί του παρόντος, περίπου τα δύο τρίτα των προσθηκών του στόχου βρίσκονται σε προχωρημένο στάδιο ανάπτυξης (είτε υπό κατασκευή είτε έτοιμες προς κατασκευή. Κατά τα επόμενα τρία χρόνια, οι πράσινες επενδύσεις είναι στον πυρήνα του τρέχοντος σχεδίου και όσον αφορά την περιφερειακή κατανομή, η Ελλάδα θα αντιπροσωπεύει περίπου το 60%, ενώ το υπόλοιπο 40% θα αναπτυχθεί σε άλλες ανατολικές περιοχές, και συγκεκριμένα στη Ρουμανία.
«Τα επόμενα τρία έτη, η ΔΕΗ σχεδιάζει να επενδύσει 9 δισ. ευρώ, ποσό το οποίο θα είναι διπλάσιο από την κεφαλαιοποίηση που έχει το ΧΑ την παρούσα χρονική στιγμή, για να αυξήσει τις προσθήκες ΑΠΕ και να εκσυγχρονίσει και να επεκτείνει το δίκτυο στην ηλεκτρική ενέργεια. Αυτό, μαζί με την προγραμματισμένη σταδιακή απολιγνιτοποίηση, θα πρέπει να ωθήσει τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας σε μερίδιο της συνολικής ισχύος στο 70% περίπου μέχρι το 2026. Αυτό θα μετατρέψει τον όμιλο της ΔΕΗ σε μια μεγάλη εταιρεία πράσινης ενέργειας, ενδεχομένως υποστηρίζοντας πολλαπλή επέκταση. Η σταθερή εξέλιξη των κερδών έως το 2027, παρά την ασθενέστερη ενέργεια και τις τιμές, θα βοηθήσουν τη ΔΕΗ.
Η Goldman Sachs προσδοκά ότι η αύξηση των κερδών ανά μετοχή θα είναι της τάξεως του κατά 60% αθροιστικά για την περίοδο 2024 και 2027, παρά τις πιο συντηρητικές παραδοχές για τις τιμές ενέργειας και την εξέλιξη του χρονοδιαγράμματος των επενδύσεων. Αυτό τοποθετεί τη ΔΕΗ ως την ταχύτερα αναπτυσσόμενη ολοκληρωμένη εταιρεία ανάμεσα στις εταιρείες που καλύπτει, αναπτυσσόμενη σχεδόν το ίδιο γρήγορα με τα αμιγώς ανανεώσιμα ονόματα», καταλήγει η τράπεζα.