Παρά τη διχασμένη αγορά, η αμερικανική οικονομία έχει καταγράψει σημαντική ανάπτυξη μετά από την περσινή, παροδική της επιβράδυνση.
Οι εκτιμήσεις του ΑΕΠ του γ’ τριμήνου ξεπερνούν το 5% ενώ η αμερικανική οικονομία έχει αυξήσει τις διαθέσιμες θέσεις εργασίας κατά 2 εκατομμύρια σε ετήσιο επίπεδο.
Υπάρχουν, όμως, 3 μεγάλοι κίνδυνοι που θα μπορούσαν να επηρεάσουν την κεφαλαιαγορά και την οικονομία αρνητικά και να βάλουν τέλος στην τρέχουσα αναπτυξιακή της προοπτική, σύμφωνα με πρόσφατη έρευνα της Ned Davis Research (NDR).
Ο πληθωρισμός έχει, μεν, μειωθεί προς τον μακροπρόθεσμο πληθωριστικό στόχο της Fed του 2%, αλλά οποιαδήποτε αύξηση των τιμών θα μπορούσε να απειλήσει την πορεία αυτή και να επηρεάσει τον κύκλο σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής της κεντρικής τράπεζας.
Αυτό το οποίο ανησυχεί τον Καλίς είναι πως το 5ετές κυμαίνεται λίγες μονάδες βάσης υπό του υψηλού του 2022, κάτι το οποίο ενδέχεται να αποτελεί ένδειξη για αύξηση του πληθωρισμού.
Απόδοση 10ετούς ομολόγου ΗΠΑ
Η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου έχει καταγράψει σημαντική αύξηση φέτος, επιτυγχάνοντας υψηλό δεκαετίας στο 5,02% την περασμένη Δευτέρα. Περαιτέρω αύξηση θα μπορούσε να απειλήσει την οικονομία, ιδιαίτερα εάν ξεπεράσει το 5,25%.
Σημειωτέον πως τα υψηλότερα επιτόκια αυξάνουν το κόστος δανεισμού για τους καταναλωτές και για τις επιχειρήσεις και συνήθως περιορίζουν τη ζήτηση, οδηγώντας σε επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης, εάν όχι συρρίκνωσή της. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου κυμαινόταν στο 4,86% την Τρίτη.
Πιστωτικές συνθήκες
Μέχρι τώρα, φέτος, η αγορά ομολόγων ανησυχεί περισσότερο για τον κίνδυνο των επιτοκίων σε σχέση με τον κίνδυνο των πιστωτικών συνθηκών. Εάν, όμως, αλλάξει αυτή η προσέγγιση, υπάρχει κίνδυνος.
Αυτό, βέβαια, συμβαίνει γιατί οι εταιρείες ακόμα παράγουν ρευστότητα σε μία αναπτυσσόμενη οικονομία. Παρ’ όλα αυτά, μία αύξηση των credit spreads θα αποτελέσει «καναρίνι στο ορυχείο» για τους επενδυτές, αφού μπορεί εν τέλει να καταλήξει να πλήξει την αγορά και την οικονομία.
«Ένα μεγαλύτερο τέτοιο spread υποδεικνύει πολύ ασθενέστερο περιβάλλον και αυξημένο κίνδυνο χρεοκοπιών. Όταν οι επενδυτές αρχίσουν να ανησυχούν περισσότερο για τον πιστωτικό κίνδυνο αντί για τον κίνδυνο των επιτοκίων, θα έχουμε εισέλθει σε μία πιο προβληματική φάση του οικονομικού κύκλου», συμπλήρωσε χαρακτηριστικά ο Καλίς.