Σύμφωνα με την JP Morgan, η αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων δεν βοηθά τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, αλλά είναι διαχειρίσιμη.
Μάλιστα, η JP Morgan υπολογίζει την επίδραση στις 40 μ.β. κατά μέσο όρο στους δείκτες CET1 των τραπεζών από τις 21 Σεπτεμβρίου έως σήμερα, υψηλότεροι στη Eurobank στις 70 μονάδες βάσης και χαμηλότερη στην Εθνική με 10 μ.β.
Και η εκτίμηση αυτή δεν λαμβάνει υπόψη τους μηχανισμούς αντιστάθμισης κινδύνου που ενδέχεται να διαθέτουν οι τράπεζες.
Παρόλα αυτά, οι ελληνικές τράπεζες έχουν σχετικά υψηλό προσανατολισμό στην αύξηση των επιτοκίων και δεδομένων των προσδοκιών για τέσσερις αυξήσεις επιτοκίων της ΕΚΤ έως το τέλος του 2023, η JP Morgan εκτιμά ότι θα έχει θετική επίπτωση κατά 10% στα κέρδη ανά μετοχή (EPS) έως το 2024.
Ελκυστικές οι τραπεζικές μετοχές
Η JP Morgan συνεχίζει να δηλώνει ότι προτιμά τις ελληνικές τράπεζες, καθώς οι μονοψήφιοι δείκτες NPE είναι πλέον σταθερά ορατοί και οι προοπτικές ανάπτυξης δανεισμού και ROTE έχουν βελτιωθεί ορατά.
Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα συστήνει: Alpha Bank στόχος €1,42 και σύσταση υπεραπόδοσης, Eurobank, τιμή στόχος €1,10 και σύσταση υπεραπόδοσης, Εθνική Τράπεζα, τιμής στόχος €3,62 και σύσταση υπεραπόδοσης και τέλος Τράπεζα Πειραιώς, τιμή στόχος €1,65 και σύσταση ουδέτερη.
Μετά από +27% απόδοση από την αρχή του έτους, οι μετοχές διαπραγματεύονται πλέον με αποτίμηση στο 0,56x σε όρους P/TBV έναντι 0,90x στο μέσο όρο της Ευρωζώνης, κάτι που θα μπορούσε να αυξηθεί περαιτέρω καθώς βελτιώνεται η εμπιστοσύνη της αγοράς για ROTE 8-10%.
«Οι ελληνικές τράπεζες έχουν σχετικά υψηλή εξάρτηση από την αύξηση των επιτοκίων, αν και τα επικρατούντα κατώτατα όρια επιτοκίων σημαίνουν ότι το όφελος θα γίνει πιο ορατό μετά τις πρώτες αυξήσεις 50-100 μ.β. Συνυπολογίζοντας το επιτόκιο των οικονομολόγων μας για το 2022-23, εκτιμούμε 8%-11% αύξηση στα επιτόκια των ελληνικών τραπεζών, γεγονός που μπορεί να αντισταθμίσει βιώσιμα τη συνεχιζόμενη κεφαλαιακή πίεση μεσοπρόθεσμα», υπολογίζει η JP Morgan.
«Η σαφής υπεραπόδοση των τραπεζών δείχνει ότι οι μετοχές θα μπορούσαν να ανατιμηθούν περαιτέρω από εδώ και πέρα. Συνεχίζουμε να εκτιμούμε τον κλάδο και να πιστεύουμε ότι οι μετοχές θα γίνουν re-rate από την αγορά καθώς η εμπιστοσύνη αυξάνεται από εδώ και πέρα. Το ευνοϊκό σκηνικό των επιτοκίων, η δυνατότητα επιστροφής κεφαλαίου, οι πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων και οι διεθνείς ευκαιρίες προσφέρουν πρόσθετη άνοδο στις μετοχές των ελληνικών τραπεζών”, καταλήγει η JPM.