Η κατάρρευση του FTX και της αδελφής εταιρείας Alameda Research δημιούργησε έναν καταιγισμό από καταρρεύσεις άλλων assets στα κρυπτονομίσματα καθώς και από αναστολές αναλήψεων, όμως παράλληλα ξεκίνησε και μια έντονη συζήτηση σχετικά με το μέλλον του οικοσυστήματος κρυπτογράφησης.
Όπως εξηγεί ο Nikolaos Panigirtzoglou της JP Morgan, η κατάρρευση του FTX θα αυξήσει την πίεση των επενδυτών και των ρυθμιστικών αρχών στις οντότητες των cryptos να αποκαλύπτουν περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τους ισολογισμούς, να διασφαλίσουν τα περιουσιακά στοιχεία των πελατών, να περιορίσουν τη συγκέντρωση περιουσιακών στοιχείων και να αρχίσει η διαδικασία της διαφάνειας. Ειδικά η κατάρρευση της FTX, η οποία είχε προτιμηθεί έναντι της Binance από θεσμικούς πελάτες όπως τα hedge funds, τα γεγονότα αλλάζουν άρδην τον τρόπο με τον οποίο οι θεσμικοί επενδυτές συναλλάσσονται και αλληλεπιδρούν με τα χρηματιστήρια κρυπτονομισμάτων για να διασφαλίσουν ότι τα περιουσιακά τους στοιχεία προστατεύονται.
Συνολικά όμως η JPM είναι επιφυλακτική ως προς μια διαρθρωτική μετατόπιση μακριά από τα centralized ανταλλακτήρια (CEX) όπως το FTX, το Coinbase ή το Binance στα οποία οι ανταλλαγές από fiat σε κρυπτονομίσματα (και αντίστροφα) ή κρυπτονομίσματα σε κρυπτονομίσματα είναι εφικτές, όπως π.χ. BTC για ETH. «Πιστεύουμε ότι τα centralized ανταλλακτήρια θα συνεχίσουν να διαδραματίζουν μεγάλο ρόλο στο οικοσύστημα cryptos στο ορατό μέλλον, ιδίως για τους μεγαλύτερους θεσμικούς επενδυτές, παρά την κατάρρευση της FTX», συμπεραίνει η JPM.
Α) Οι υφιστάμενες ρυθμιστικές πρωτοβουλίες που βρίσκονται ήδη σε εξέλιξη είναι πιθανό να προωθηθούν. Το νομοσχέδιο της ΕΕ για τις αγορές κρυπτογραφικών περιουσιακών στοιχείων (Markets in Crypto Assets – MiCA), το οποίο έχει περάσει τις περισσότερες νομοθετικές διαδικασίες της ΕΕ εκτός από την τελική έγκριση από το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο, πλέον η τελική έγκριση είναι πιθανή πριν από το έτος τέλος του έτους. Τα γεγονότα οδηγούν σε πίεση για μείωση της 18μηνης της μεταβατικής περιόδου. Η MiCA αλλάζει εντελώς το τοπίο στις αγορές των cryptos:
1. Τα θέτει υπό την εποπτεία της Eυρωπαϊκής Αρχής Κινητών Αξιών και Αγορών (ESMA) και της Ευρωπαϊκής Τραπεζικής Αρχής (ΕΒΑ).
3. Περιορίζει τους εκδότες stablecoin σχετικά με την ποσότητα που μπορούν να εκδώσουν αν δεν είναι εκφρασμένα σε ευρώ και εισάγει ανώτατο όριο αξίας 200 εκατ. ευρώ ανά ημέρα για συναλλαγές εκτός ευρώ σε stablecoins. Αυτό το ανώτατο όριο είναι πιθανό να έχει σημαντικές επιπτώσεις, καθώς τα περισσότερα από τα μεγαλύτερα stablecoins, όπως τα όπως το Tether και το USDC υπερβαίνουν ήδη το προτεινόμενο ανώτατο όριο.
4. Χωρίζει τα κρυπτονομίσματα σε τέσσερις κατηγορίες: κρυπτογραφικά περιουσιακά στοιχεία, χρηστικά tokens, tokens που αναφέρονται σε περιουσιακά στοιχεία και ηλεκτρονικό χρήμα – tokens. Τα ΝFΤs που χρησιμεύουν ως χρηματοπιστωτικά μέσα, όπως τα συμβολαιοποιημένα ομόλογα ή μετοχές θα ρυθμίζονται ως κινητές αξίες σύμφωνα με την υφιστάμενη νομοθεσία περί κινητών αξιών, ενώ εκείνα όπως η ψηφιακή τέχνη και τα συλλεκτικά αντικείμενα δεν θα εμπίπτουν στο MiCA.
Θα προκύψουν νέες ρυθμιστικές πρωτοβουλίες με επίκεντρο τη θεματοφυλακή και την προστασία των πελατών ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, όπως και στο παραδοσιακό χρηματοπιστωτικό σύστημα. Στο το μεταξύ, μέχρι να τεθούν σε ισχύ οι εν λόγω κανονισμοί, τόσο οι ιδιώτες όσο και οι θεσμικοί επενδυτές ήδη λαμβάνουν μέτρα για την προστασία των ψηφιακών τους περιουσιακών στοιχείων. Η κατάρρευση της FTX έχει ήδη προκαλέσει μια αύξηση σε μέσα αποθήκευσης σε πορτοφόλια όπως η Ledger και η Trezor.
Γ) Οι νέες ρυθμιστικές πρωτοβουλίες που θα αναδυθούν θα έχουν στο επίκεντρο τον διαχωρισμό των δραστηριότητες μεσίτη/εμπορίας/δανεισμού/εκκαθάρισης/θεματοφυλακής όπως στο παραδοσιακό χρηματοπιστωτικό σύστημα. Αυτός ο διαχωρισμός θα έχει τις περισσότερες επιπτώσεις για τα χρηματιστήρια, όπως το FTX, που συνδύαζαν όλες αυτές τις δραστηριότητες εγείροντας ζητήματα σχετικά με προστασία των περιουσιακών στοιχείων των πελατών, τη χειραγώγηση της αγοράς και τη σύγκρουση συμφερόντων. Οι αλλαγές δεν θα αφήσουν Binance, το μεγαλύτερο κρυπτογραφικό χρηματιστήριο ανταλλακτήριο cryptos, ανεπηρέαστο.